碳中和是时下商场中最炽热的风口，电解铝作为供应和需求双方收益的种类，近期在有色板块中体现最强。沪铝在突破了2017年的供应侧变革高点后，向上空间翻开，年内上方有望涨至19000元/吨的方位。二季度消费旺季窗口接近，有几率会成为助推铝价向上的动力，掌握逢低做多的时机。

  站在2020年年底的时点上，尽管需求预期达观，但铝并非商场最看好的有色种类，这是因为电解铝新产能仍处于稳步投进的阶段。2017年供应侧变革落地后，电解铝的产能置换开端，2018—2020的三年间，非合规产能逐步关停，新产能以每年超200万吨的速度投进。2021年已无落后产能需关停，但待投进的新产能体量超越250万吨，电解铝可以保持供需均衡的水准，因此商场以为基本面对立缺乏以催化铝价呈现剧烈变化。但2021年春节后，电解铝基本面迎来了新的变量。继2021年2月政府工作报告提出做好碳达峰、碳中和的各项工作后，内蒙古政府首要发布了关于能耗双控的若干保证办法，作为高耗能职业的典型代表，蒙东、蒙西区域电解铝运转产能开端不同程度地进行减产。

  客观来看，电解铝实践减产体量并不大，但后续影响深远：榜首，内蒙古年内待投进的40万吨新产能落地迷茫，且能耗双控的方针或许分散到其他当地，从而改动年内电解铝的供应边沿；第二，供应侧变革将电解铝合规产能约束在4500万吨邻近的水平，碳排放目标在区域间的分配博弈或许进一步压低总量天花板；第三，国内电解铝职业的水电占比缺乏15%，高份额的火电铝是碳排放的大多数来自，跟着碳排放交易商场逐步完善，铝冶炼职业的本钱将不可避免地抬升；第四，因为海外电解铝职业水电占比高，全体本钱更具优势，不扫除后续进口窗口翻开形成进口货源流入的现象。

  电解铝的需求侧将获益于碳中和。铝和铜相似，在清洁动力发电及新动力轿车等范畴运用密布。在新动力发电范畴，铝材具有质轻、防腐、装置灵敏等长处，被大范围的应用于光伏设备中的结构、支柱、拉杆等部件。在碳中和的布景下，以光伏为代表的非化石动力的运用占比有望稳步进步，2020—2025年间光伏年均新增装机量有望到达70—94GW。

  在新动力轿车范畴，铝具有轻量、节能的天然优势，且收回价值高，在车身及体系零部件中被很多运用，2020年11月国务院印发《新动力轿车产业高质量发展规划（2021—2035年）》，提出到2025年新动力轿车的新车出售总量到达轿车的20%，到2035年纯电动轿车成为新出售轿车的干流，公共范畴用车全面电动化。在国内碳中和的方针导向和美国政府对清洁动力的偏好加持下，铝的需求将长时间获益。

  电解铝是金属板块中仅有的供需双方皆获益于碳中和的种类。清洁动力及新动力轿车范畴供应长时间的需求增量，供应侧本钱抬升且产能天花板被进一步强化，电解铝基本面长时间向好，年内沪铝有望上冲19000元/吨，主张保持多头思路，掌握逢低做多的时机。